導(dǎo)語：面對日漸理智的投資市場，初創(chuàng)企業(yè)如何活得更好?一些投資人認(rèn)為，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)理性面對估值陷阱，真正回歸價(jià)值創(chuàng)造。

　　近一段時(shí)間，業(yè)內(nèi)和媒體紛紛稱全民創(chuàng)業(yè)遇上了“資本寒冬”，處在風(fēng)口之上的創(chuàng)業(yè)公司開始勒緊了“褲腰帶”，過起了苦日子，一些曾被各方吹捧的明星創(chuàng)業(yè)公司甚至接連倒下。面對日漸理智的投資市場，初創(chuàng)企業(yè)如何活得更好?一些投資人認(rèn)為，初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)理性面對估值陷阱，真正回歸價(jià)值創(chuàng)造。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年前兩個(gè)季度，中國風(fēng)險(xiǎn)投資基金實(shí)際所融資總量達(dá)到3000多億元，已經(jīng)超過了去年同期的總量。投資了這么多錢，大家為什么還會(huì)感覺到寒冬呢?漢能投資集團(tuán)董事長陳宏解釋說，“因?yàn)檫@些錢集中投到幾家大公司去了，比如螞蟻金服拿了幾十億美金，滴滴出行拿了幾十億美金，而留給眾多中小企業(yè)的錢變少了，這就是大家感到寒冬來臨的重要原因之一”。

 

　　對于資本寒冬的說法，上海德必文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司董事長賈波則顯得更為理性。他認(rèn)為，并沒有所謂的資本寒冬，2015年在“雙創(chuàng)”的帶動(dòng)下資本出現(xiàn)了“虛火”，現(xiàn)在反而資本相對來說回歸到了一個(gè)相對理性的狀態(tài)，而不是寒冬。“我們剛剛從硅谷回來，我看到的數(shù)據(jù)是很多企業(yè)在中國的估值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在美國、歐洲等很多地方，我覺得創(chuàng)業(yè)市場使大家過于興奮了。”賈波說。

 

　　資本寒冬也好，市場歸于理性也罷，“拿錢少或者拿不到錢”已經(jīng)成為大多初創(chuàng)企業(yè)的面臨的常態(tài)。如何順利融資并笑著活下去，成為初創(chuàng)企業(yè)不得不思考的問題。

 

　　“做任何事情都像飛機(jī)需要跑道一樣，飛機(jī)越大的時(shí)候需要的跑道就越長。”陳宏告訴記者，很多公司選擇還剩6個(gè)月的錢時(shí)開始融資，這個(gè)時(shí)候已經(jīng)很晚了，后面投資人做決策的時(shí)候，需要看數(shù)據(jù)、研究、建模型，花的時(shí)間要比天使投資人多很多。“初創(chuàng)公司要至少保證手里有12個(gè)月的現(xiàn)金，這個(gè)時(shí)候你要高價(jià)有底氣，人家不投還可以緩沖。否則，即使拿到了錢，估值也可能被壓低了不少，一些獨(dú)角獸企業(yè)甚至因此而倒掉。”陳宏說。

 

　　另外，如今中國的融資環(huán)境跟過去已經(jīng)完全不同，現(xiàn)在人民幣基金逐漸變成了行業(yè)的主導(dǎo)者，而人民幣基金跟美元基金的投資模式是不一樣的，有天使投資人、有民營企業(yè)家、有各個(gè)地方政府的引導(dǎo)基金、有保險(xiǎn)基金，還有傳統(tǒng)的美金基金所融到的人民幣基金。在此情況下，常常出現(xiàn)對同樣一家公司的估值，大家想法完全不一樣的時(shí)候。作為CEO如何選擇也很有講究，只認(rèn)高的估值未必會(huì)有好結(jié)果，因?yàn)閺慕o意向書到把錢打到公司來是兩碼事。但這會(huì)誤導(dǎo)很多經(jīng)驗(yàn)不足的CEO，一味追隨高估值，把很多想投的優(yōu)秀基金放棄了，后可能估值高的基金也走掉了。所以，聰明的CEO要對投資人了解，知道誰會(huì)真正投錢，這都是融資時(shí)的技巧。

 

　　陳宏建議，公司遇到融資困難的時(shí)候，要小步慢跑。假設(shè)一個(gè)企業(yè)估值5億美金，但要融2億美金發(fā)展公司的時(shí)候，短期拿不到，公司的跑道不夠長怎么辦?可以少拿一點(diǎn)錢，不要5億美金估值，要2.5億美金估值就可以，拿到錢就有了跑道。很多優(yōu)秀的公司，不是因?yàn)樯虡I(yè)模式的問題，也不是因?yàn)閳F(tuán)隊(duì)不努力的問題，就是資本市場稍微“哆嗦”了一下，而他們的跑道不夠長，導(dǎo)致了失敗。

 

　　“企業(yè)的現(xiàn)金流是關(guān)鍵的，一個(gè)企業(yè)可持續(xù)的生存能力才是重要的，靠補(bǔ)貼燒錢燒出來的成功是個(gè)別的，不是所有的人都可以去模仿的。”賈波認(rèn)為，優(yōu)秀的企業(yè)應(yīng)該夯實(shí)基礎(chǔ)，扎扎實(shí)實(shí)把產(chǎn)品、服務(wù)做好，為社會(huì)、為股東、為客戶創(chuàng)造實(shí)在的價(jià)值。“我覺得這是在所謂的資本寒冬下該有的態(tài)度，使得創(chuàng)業(yè)者能夠靜下心來，踏踏實(shí)實(shí)把事情做好。”賈波說。

 

　　(責(zé)任編輯：亞文輝)